Bangkok, 2 mai 2025 – Les secteurs économique et bancaire thaïlandais se préparent à une année turbulente, alors que les perturbations du commerce mondial, les pressions budgétaires nationales et une récente dégradation de la note de Moody's jettent une ombre sur les perspectives de croissance.
La décision de l'agence de notation de faire passer la perspective de la note souveraine de la Thaïlande de « stable » à « négative » le 29 avril 2025, suivie d'une dégradation similaire pour sept grandes banques thaïlandaises, a suscité des inquiétudes quant à la capacité du pays à relever les défis croissants. Face aux droits de douane américains, à la faible reprise du tourisme et au niveau élevé de l'endettement des ménages, les analystes préviennent que la croissance économique thaïlandaise pourrait chuter jusqu'à 1.6 % en 2025, un niveau bien inférieur aux projections précédentes.
L'économie thaïlandaise, fortement dépendante des exportations et du tourisme, est confrontée à des difficultés. La Banque mondiale a récemment abaissé ses prévisions de croissance du PIB pour 2025, de 2.9 % à 1.6 %, soit le taux le plus bas parmi les pays de l'ASEAN. Cette prévision s'explique par un ralentissement du commerce mondial, des retards dans les décaissements budgétaires et une dette publique en hausse, qui devrait atteindre 64.6 % du PIB. La Banque de Thaïlande (BOT) et le ministère des Finances ont également revu leurs estimations à la baisse : la BOT prévoit désormais une croissance de 2 % dans le meilleur des cas, tandis que le ministère des Finances prévoit 2.1 %.
La principale cause de ce déclassement est l'imposition par les États-Unis de droits de douane de 36 % sur les produits thaïlandais, annoncée par le président Donald Trump le 2 avril 2025, qui menace de perturber l'économie thaïlandaise, axée sur les exportations. Les exportations, qui représentent une part importante du PIB, ont connu une hausse temporaire de 17.8 % en mars 2025, les entreprises s'étant empressées d'expédier leurs marchandises avant l'entrée en vigueur des droits de douane, mais les analystes prévoient une forte baisse au second semestre.
Malgré ces défis, le gouvernement reste optimiste, soulignant l'accélération des décaissements budgétaires et des mesures de relance comme le controversé programme « Portefeuille numérique », qui vise à stimuler la consommation par le biais de transferts monétaires. Le ministère des Finances affirme que ces politiques pourraient propulser la croissance au-delà des prévisions actuelles, avec une croissance du PIB atteignant 3.2 % au quatrième trimestre 4, preuve de leur efficacité. Cependant, les critiques, notamment du Parti populaire (opposition), affirment que la relance est une solution temporaire qui ne résout pas les problèmes structurels, et que son coût budgétaire élevé – estimé à 2024 milliards de bahts (145 % du PIB) – suscite des inquiétudes quant à sa viabilité à long terme.
La dégradation par Moody's de la note de sept institutions financières thaïlandaises, dont de grandes banques comme Bangkok Bank (BBL), Kasikornbank (KBank) et Siam Commercial Bank (SCB), reflète les risques croissants qui pèsent sur le secteur bancaire. L'agence a cité la détérioration de l'environnement macroéconomique, exacerbée par les droits de douane américains et les incertitudes mondiales, ainsi que la lente reprise post-pandémique de la Thaïlande. Les banques thaïlandaises, déjà confrontées à une faible croissance des prêts et à une augmentation des créances douteuses (CNP), sont confrontées à une pression supplémentaire en raison d'un affaiblissement potentiel de la capacité du gouvernement à apporter son soutien en cas de crise.
Français En septembre 2024, le total des créances douteuses a atteint 1.2 billion de bahts, soit une augmentation de 14 % en glissement annuel, due à des niveaux élevés d'endettement des ménages à 89.8 % du PIB. La BOT a exprimé son inquiétude face à cette tendance, le gouverneur Sethaput Suthiwartnarueput soulignant les risques posés par la dette des ménages et la dette publique, qui s'élevait à 12 billions de bahts (64.2 % du PIB) en février 2025. En réponse, la BOT a réduit son taux d'intérêt de référence de 25 points de base à 1.75 % en avril 2025, marquant sa troisième réduction en un an, afin de stimuler la croissance et d'alléger les coûts d'emprunt.
La banque centrale déploie également une deuxième série de mesures d'allègement de la dette, proposant des taux d'intérêt plus bas et des annulations de dettes pour soutenir les ménages et les petites entreprises. Cependant, les analystes avertissent que des taux d'intérêt bas prolongés pourraient affaiblir le baht thaïlandais, augmentant les coûts d'importation et l'inflation, qui devrait rester modérée à 0.8 % en 2025. Une dépréciation du baht pourrait profiter aux exportateurs, mais risque de peser davantage sur les ménages dépendants des biens importés comme le pétrole.
Les difficultés économiques de la Thaïlande sont aggravées par des problèmes structurels, notamment une baisse de compétitivité dans le secteur manufacturier et les petites et moyennes entreprises (PME). L'industrie automobile, un secteur d'exportation clé, subit des pressions liées aux prix et à la demande, tandis que les PME sont confrontées à un accès limité au financement et à la concurrence des importations chinoises bon marché. La Banque mondiale a déclaré que l'amélioration de la productivité du secteur privé par l'adoption de technologies et l'innovation est essentielle pour que la Thaïlande reste compétitive, en particulier à l'heure où ses pairs régionaux accélèrent leurs efforts d'innovation. Le rôle de la Thaïlande dans les chaînes de valeur régionales la rend vulnérable aux perturbations, et la hausse des prix du pétrole pourrait encore gonfler les coûts de production et de transport. La BOT a souligné la nécessité de renforcer la stabilité financière, notant que si les réserves internationales de la Thaïlande sont solides, la prudence est de mise compte tenu des crises passées comme la crise financière asiatique de 1997-1998.
Le Premier ministre Paetongtarn Shinawatra s'est engagé à restaurer la confiance des investisseurs et à stimuler une croissance soutenue, qualifiant la dégradation de la note de Moody's de réaction excessive qui ne tient pas compte des négociations commerciales en cours avec les États-Unis, prévues pour mai 2025. Le gouvernement mise sur l'investissement public, qui a atteint 72 % de l'investissement total en 2024, un sommet décennal, pour créer des emplois et stimuler la demande. D'autres initiatives comprennent la promotion d'un tourisme créatif, comme des attractions intérieures pour contrer les effets du changement climatique, et la diversification des marchés d'exportation, la Suisse s'imposant comme un partenaire clé.
Pour répondre à la croissance à long terme, des analystes comme Kobsak Pootrakool de la Bangkok Bank exhortent le gouvernement à viser une croissance annuelle de 3 à 4 % grâce au développement des infrastructures, aux industries à fort potentiel et à l’investissement dans le capital humain. Comme l’a souligné le vice-gouverneur de la BOT, la politique monétaire reste « quelque peu accommodante », avec une marge d’assouplissement supplémentaire si nécessaire, mais la voie vers une croissance durable reste semée d’incertitudes.
Crédit photo : The Pattaya News photos récentes des événements et de la circulation à Pattaya.
